第三节 国际收支的货币分析方法

    国际收支的货币分析方法（Monetary Approach to the Balance or Payments）起始于20世纪70年代，强调国际收支的货币特征。事实上，它可看着是传统的封闭经济的货币理论在开放经济条件下的推广应用。
　　总的来说，货币分析法强调货币需求函数的稳定性，并考虑货币供应量的变化影响经济的多种渠道。但坚持国际收支调整理论中的货币论者并不完全是货币主义者。尽管其后继者彼此间在某些问题上存在分歧，但他们分析国际收支问题和提出对策的基本根据都是货币理论。

一、货币分析法的基本思想

（一）货币分析法的发展与理论核心
　　1．货币分析法根源于古典学派英国的大卫·休谟的价格—现金—流动机制的自动调节论。
　　2．货币分析法的现代复兴适于米德在20世纪50年初期的研究。
　　现代国际收支的货币理论的核心：把国际收支的任何顺差或逆差看作是它本身的直接纠正方法，因为顺差就是调整到对货币有暂时性的过多需求的一种方式，而逆差就是调整到货币有暂时性的过多供给的一种方式。
（二）货币分析法的模型
1．模型假设
　（1）假设一国家名义货币需求余额与其名义国民收入正相关，并在长期内是稳定的。其货币需求方程为如下形式：

                  Md=KPY              (16. 23)

这里，Md是名义货币需求余额量；K是所期望的名义货币余额与名义国民收入之比，假定为一个常数；P代表国内价格水平；Y表示实际产量，PY则代表名义国民收入或总产值（GNP）
　（2）假设一个国家货币的供应量取决于其基础货币，货币供给方程为下列形式：

                 MS=m（D+R）            (16. 24)

这里，MS是一国总的货币供给量。Ｍ是货币乘数，假定为一个常数。D是一个国家基础货币的国内部分，R是一个国家基础货币的国外部分。
　（3）一个国家基础货币的国内部分（D）是由这个国家货币当局所创造的国内信用。一个国家基础货币的国外部分（R）被认为是一个国家的国际储备，它的增加和减少代表这个国家国际收支赢余或赤字。即货币市场均衡意味着Md = MS。
2．模型分析
　　在开放经济中，解决货币不平衡的途经可以表现为国际收支的变动。在货币需求是长期稳定的条件下 ，货币市场的不均衡主要通过货币供给的变化来调整，即通过调整基础货币来实现货币市场均衡。
　　（1）假设最初的货币市场是均衡的，即Ms=Md。由(16. 23)和(16. 24)两式可得：
                 m(D+R)=KPY             (16. 25)
由于K、P、Y均不变，所以由上式可得出：dR=-dD。
A． 如果货币当局扩大国内信贷（提高D），货币供给就会超过货币需求，为恢复货币市场均衡，R就要减少，即国内信贷扩张会导致国际储备的减少，于是国际收支出现逆差；
B． 如果货币当局减少国内信贷（降低D），那么在货币需求不变的条件下，为了恢复货币市场均衡，R将上升，即国际储备增加，因而国际收支出现顺差。
　　（2）任何来自货币市场的不均衡都完全反映在国际收支中。一国国际收支出现逆差是因为其国内货币供给超过了货币需求；而一国国际收支出现顺差责是因为其国内货币供给低于货币需求。
　　（3）既然国际收支失衡的原因归结于国内货币市场的不平衡，那么恢复国际收支平衡的途径就在于恢复国内货币市场的平衡。
　　（4）在固定汇率下，即使货币当局不采取任何措施，货币市场的不平衡也是不可能长期存在的，它可以通过货币供给的自动调整机制自行消除，即货币供给通过国际储备的流动来适应货币需求。
　　（5）如果一国货币供给超过货币需求，那么国际收支出现逆差，国际收支逆差意味着外汇市场上外汇供给小于外汇需求，于是逆差国货币贬值。货币贬值又引起国内价格上涨，从而引起货币需求的增加。在货币市场趋于平衡的过程中，国际收支逆差逐渐缩小，直至消失。同样，如果国际收支出现顺差，那么顺差国的货币将升值，国内价格下降，货币需求也随之下降，直至货币市场恢复平衡，汇率的变动才会停止，此时，国际收支顺差消失。

二、货币分析法的简要总结与评述

　　货币分析法是关于国际收支调整的长期理论，它把一个国家国际收支的失衡和货币余额的增减密切联系起来，亦即把国际收支状况和国内货币市场的均衡与否联系起来。
1． 国际收支调整的货币方法的论点：
（１） 国际收支本身是一种货币现象，因此需要用货币理论来进行分析；
（２） 货币应是存量，不应看作流量，因而一种健全的国际收支理论应把二者区别开来；
（３） 货币的存量可以通过两种措施来调整，即国内信用的紧缩或扩张和国际储备的增减。一个国家可以任选其中之一；
（４） 货币论者一般都强调应当全面分析国际收支，并认为调整国际收支是一个长期过程；
（５） 以现代经济学中的瓦尔拉定律（作为超级链接，链接到定义库）作为理论基础，即认为在一个经济社会中，对商品、证券和货币的超额需求的总和必然为其他市场上的超额需求所抵消。
2．国际货币分析法的缺陷：
　　虽然目前货币分析法已经成为国际收支调整理论中的主流，但也有不少西方的经济学家持不同意见，并提出以下一些疑问：
（１） 货币需求函数是否稳定，以及每个居民的财产中各类资产的比例关系是否经常不变，以至足以保证货币的收入流通速度永远不变。对于哪些变量应列入货币需求函数，也存在不同看法。
（２） 货币供应能否完全由金融当局从外部决定，亦或决定于一个国家经济活动水平的高低。
（３） 瓦尔拉定律认为所有市场上的超额需求的总和等于零，这一理论能否适用于市场机制不同的国家。
（４） 如果国际收支的调整是自动化的，何以许多国家的政府常为国际收支问题感到不安。
（５） 货币分析法假定世界市场的运行是高效率的，这并不符合实际情况。